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16.02.2016

18:15 Uhr

Aktienmärkte stürzen ab

Kreditausfallabsicherungen sind wieder da

Seitdem die Aktienmärkte immer wieder einbrechen und die Kurse von Ramschanleihen abstürzen, wollen sich die Investoren absichern. Dabei greifen sie immer häufiger zu fast vergessenen Kreditausfallsicherungen.

Die Aktienmärkte brachen zuletzt immer wieder ein und die Kurse von Ramschanleihen stürzten ab. dpa

Aktienmärkte im Sinkflug

Die Aktienmärkte brachen zuletzt immer wieder ein und die Kurse von Ramschanleihen stürzten ab.

Während die Märkte in den vergangenen Wochen ins Rutschen geraten sind, haben Investoren bei fast in Vergessenheit geratenen Instrumenten nach Sicherheit gesucht.

So ist das Handelsvolumen bei Kreditausfallabsicherungen (Credit-Default-Swaps, CDS), mit denen sich Banken und Fondsmanager gegen Verluste bei Unternehmens- und Staatsanleihen schützen, wieder stark gestiegen.

Transaktionen, die mit einem einzelnen Emittenten in Verbindung stehen, haben sich in den vier Wochen bis zum 5. Februar auf ein tägliches Durchschnittsvolumen von zwölf Milliarden Dollar verdoppelt. Das geht aus einer Analyse von Daten durch JPMorgan Chase & Co. hervor. Und das Volumen von Kontrakten auf Benchmark-Indizes hat sich im selben Zeitraum verzweifacht auf durchschnittlich 87 Milliarden Dollar pro Tag.

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Der Anstieg könnte eine Trendumkehr andeuten. Eine lockere Geldpolitik hatte immerhin lange Zeit eine Rally bei allen möglichen Anlageklassen, darunter Unternehmensanleihen, ausgelöst und damit bei den Investoren die Lust auf eine Absicherung gedrückt - was den Kreditderivatemarkt fast ein Jahrzehnt schrumpfen ließ. Zudem wurden Banken von Aufsichtsbehörden dazu aufgefordert, weniger Risiken einzugehen, was den Appetit auf den Handel solcher Instrumente bei einigen ausbremste.

Doch zuletzt brachen die Aktienmärkte immer wieder ein und die Kurse von Ramschanleihen stürzten ab. Das erhöhte das Interesse von Investoren an Absicherungen.

"Der Anstieg, den wir im Handel beobachtet haben, wird uns auf absehbare Zeit wahrscheinlich erhalten bleiben", sagt Portfolio-Manager Geraud Charpin von BlueBay Asset Management in London. "Der Kreditzyklus hat sich gewandelt. Daher gibt es mehr Interesse daran, Wetten auf fallende Bewegungen einzugehen und Schutz zu kaufen."

Kreditderivate waren einer der am schnellsten wachsenden Geschäftsbereiche bei Investmentbanken, bevor Lehman Brothers Holdings Inc. der Finanzkrise von 2008 zum Opfer fiel. Die Bank war einer der größten Händler auf dem Markt.

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