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03.09.2012

13:40 Uhr

Anlagestrategie

Firmenbonds zu Minizinsen? Immer her damit!

VonAndrea Cünnen

Die Beinah-Pleite Griechenlands hat die Anleger vorsichtig gemacht: Sie wissen, dass auch Staaten Bankrott gehen. Diese Unsicherheit sorgt nun für einen wahren Run auf Firmenanleihen. Aber kann das gutgehen?

Anleihen von Unternehmen wie MAN und VW werden mangels Alternative von den Anlegern gesucht. dpa

Anleihen von Unternehmen wie MAN und VW werden mangels Alternative von den Anlegern gesucht.

FrankfurtUnternehmen können sich mittlerweile vor Investoren am Anleihemarkt kaum retten. Der Traum von sicheren Staatsanleihen ist spätestens seit der Griechenland-Pleite ausgeträumt, und viele Anleger vertrauen soliden Unternehmen mehr als maroden Euro-Staaten. Deshalb greifen sie bei Unternehmensanleihen aus den Euro-Kernländern zu. Auch Privatkunden bekommen von Bankberatern oft zu hören, dass Firmenbonds interessant sind. Doch das gilt angesichts der oft niedrigen Renditen nur noch eingeschränkt.

Für Unternehmen dagegen sind "die Finanzierungskosten äußerst attraktiv, und das bewegt viele dazu, künftigen Finanzierungsbedarf schon heute zu finanzieren", sagt Dominik Huhle, der bei Barclays Unternehmen aus dem deutschsprachigen Raum betreut. "Viele Konzerne wollen das Umfeld nutzen, bevor die Stimmung möglicherweise kippt", meint auch Markus Steilen, der bei der Commerzbank im sogenannten Syndikat die Interessen von Unternehmen und Investoren bei der Platzierung neuer Anleihen zusammenbringt.

Staatspleiten sind die Regel

Argentinien

Jahr der Unabhängigkeit: 1816

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit* 1800: 32,5 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: 7

*Die Berechnungen der Länder, die vor 1800 unabhängig wurden, sind von 1800-2006.

Quellen: Berechnungen von Flossbach und Vorndran (2012), sowie Standard & Poor's, Purcell und Kaufmann (1991), Reinhart, Rogoff und Savastano (2003) und darin zitierte Quellen.

Australien

Jahr der Unabhängigkeit: 1901

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit 1800: 0,0 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: keine

Brasilien

Jahr der Unabhängigkeit: 1822

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit 1800: 25,2 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: 9

Deutschland

Jahr der Unabhängigkeit: 1618

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit 1800: 13 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: 8

Finnland

Jahr der Unabhängigkeit: 1917

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit 1800: 0,0 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: keine

Frankreich

Jahr der Unabhängigkeit: 943

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit 1800: 0,0 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: 8

Griechenland

Jahr der Unabhängigkeit: 1829

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit 1800: 50,6 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: 5

Großbritannien

Jahr der Unabhängigkeit: 1066

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit 1800: 0,0 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: keine

Italien

Jahr der Unabhängigkeit: 1569

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit 1800: 3,4 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: 1

Kolumbien

Jahr der Unabhängigkeit: 1819

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit 1800: 36,2 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: 7

Mexiko

Jahr der Unabhängigkeit: 1821

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit 1800: 44,6 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: 8

Niederlande

Jahr der Unabhängigkeit: 1581

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit 1800: 6,3 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: 1

Norwegen

Jahr der Unabhängigkeit: 1581

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit 1800: 0,0 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: keine

Österreich

Jahr der Unabhängigkeit: 1282

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit 1800: 17,4 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: 7

Portugal

Jahr der Unabhängigkeit: 1139

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit 1800: 10,6 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: 3

Russland

Jahr der Unabhängigkeit: 1457

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit 1800: 39,1 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: 5

Schweden

Jahr der Unabhängigkeit: 1523

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit 1800: 0,0 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: keine

Spanien

Jahr der Unabhängigkeit: 1476

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit 1800: 23,7 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: 13

Türkei

Jahr der Unabhängigkeit: 1453

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit 1800: 15,5 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: 6

USA

Jahr der Unabhängigkeit: 1783

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit 1800: 0,0 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: Als Folge der Wirtschaftskrise von 1837 stellten acht amerikanische Bundesstaaten ihre Zahlungen ein. Mehr als 100 Banken gingen in daraufhin Pleite. Knapp 150 Jahre schlingert die US-Wirtschaft wieder: Am 15. August 1971 erklärte der amerikanische Präsident Richard Nixon die sofortige Aufhebung der Dollar-Konvertierbarkeit in Gold, also die Aufhebung der Verpflichtung der USA, jederzeit Dollar in eine bestimmte Menge Gold umzutauschen. Diese auch als Nixon-Schock bekannte Ankündigung bedeutete faktisch die Erklärung der Zahlungsunfähigkeit beziehungsweise Zahlungsunwilligkeit, da die Aufhebung einseitig und unter Bruch bestehender Abmachungen (Bretton-Woods-System) erfolgte.

Venezuela

Jahr der Unabhängigkeit: 1830

Anteil der Jahre in Umschuldung oder Staatsbankrott seit Unabhängigkeit 1800: 38,4 Prozent

Zahl der Umschuldungen oder Staatsbankrotte: 10

Allein im August gab es nach Berechnungen des Datenanbieters Dealogic neue, auf Euro lautende Anleihen von Unternehmen abseits der Finanzbranche über fast elf Milliarden Euro. Das ist ungewöhnlich viel für diesen üblicherweise ruhigen Sommermonat. Und dabei stellten die Firmen Rekorde auf: In dieser Woche begab Volkswagen eine Anleihe mit zehn Jahren Laufzeit - sehr lange für einen Autokonzern - und bot dafür einen Zinsschein von nur 2,735 Prozent. So wenig hatte zuvor kein Unternehmen für einen vergleichbaren Bond gezahlt.

Zinsscheine so niedrig wie nie zuvor

Dabei gehören Autokonzerne zu den sogenannten Zyklikern, die bei einem Konjunkturabschwung leiden. Allerdings konnten zuletzt die deutschen Autokonzerne die schwache Entwicklung der europäischen Automobilmärkte durch die hohe Nachfrage aus den USA und Schwellenländern wie China deutlich überkompensieren.

Einen Tag später wurde der VW-Rekord schon getoppt. Der finnische Versorger Fortum stattete seine zehnjährige Anleihe mit einem Kupon von nur 2,25 Prozent aus. Und am Donnerstag finanzierte sich Siemens über verschiedene Anleihen in diversen Laufzeiten so günstig wie kein anderes europäisches Unternehmen zuvor - für die zweijährige Anleihe liegt der Zins bei nur 0,375 Prozent, für die siebeneinhalbjährige bei 1,5 Prozent.

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