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07.06.2012

10:41 Uhr

Eurohypo-Abstufung

Pfandbrief-Markt unter Druck

Die Herabstufung der Eurohypo droht den Markt für Pfandbriefe zu belasten. Moody's hatte das Rating der Commerzbank-Tochter gesenkt. Damit könnten nun auch Pfandbrief-basierte Finanzierungen in Schwierigkeiten geraten.

Zentrale der Eurohypo: Die Commerzbank-Tochter rückt in den Fokus der Ratingagenturen. dpa

Zentrale der Eurohypo: Die Commerzbank-Tochter rückt in den Fokus der Ratingagenturen.

FrankfurtDeutsche Banken, allen voran die Eurohypo, sind der größte Emittent von Pfandbriefen. Derzeit haben sie Papiere im Volumen von 640 Milliarden Euro ausstehend, wie Daten des European Covered Bond Council zeigen.

Moody's Investors Services hatte in dieser Woche die Bonitätsnote der Eurohypo um zwei Stufen nach unten korrigiert auf nun “Baa2”. Bereits am 19. April war von der Ratingagentur mitgeteilt worden, dass die Pfandbriefe der Eurohypo vor Herabstufungen stünden, sollte die Kreditwürdigkeit der Hypothekenbank um mehr als eine Stufe gesenkt werden.

Die Hypotheken-Anleihen der Eurohypo sind mit Immobilienkrediten im Volumen von etwa 43,9 Milliarden Euro besichert. Das geht aus Daten der Bank mit Stand vom 31. März hervor. Darunter sind 5,2 Milliarden Euro an Hypotheken auf Gewerbeimmobilien in Spanien, Italien, Portugal, Irland und Griechenland. Diese Länder sind von der Schuldenkrise besonders stark betroffen. “Die anhaltende Rating-Migration hat den deutschen Markt für Pfandbriefe erreicht”, sagte Leef Dierks, Kreditanalyst bei Morgan Stanley in London.

Pfandbriefe bekommen in aller Regel bessere Ratings als unbesicherte Anleihen, weil sie mit Hypotheken oder mit Krediten an den öffentlichen Sektor unterlegt und durch den Emittenten garantiert sind. Die Eurohypo in Eschborn, Deutschland größter Emittent von Hypothekenanleihen, wird derzeit abgewickelt. Dies ist Teil der mit der Mutter Commerzbank vereinbarten Bedingungen der Europäischen Kommission - und zwar im Gegenzug dafür, dass die Bank während der weltweiten Finanzkrise auf staatliche Hilfe zurückgreifen durfte.

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