Handelsblatt

MenüZurück
Wird geladen.

11.04.2016

19:07 Uhr

Europäische Zentralbank

EZB forciert Anleihenkäufe deutlich

Staatspapiere im Volumen von fast 19 Milliarden Euro hat die EZB in der Woche zum 8. April in ihre Bücher aufgenommen. Das ist mehr als doppelt so viel wie in der Vorwoche.

Die Währungshüter der EZB nahmen in der Woche bis zum 8. April Staatspapiere im Volumen von 18,82 Milliarden Euro in ihre Bücher. dpa

Europäische Zentralbank

Die Währungshüter der EZB nahmen in der Woche bis zum 8. April Staatspapiere im Volumen von 18,82 Milliarden Euro in ihre Bücher.

FrankfurtDie Europäische Zentralbank (EZB) tritt bei ihren Anleihenkäufen deutlich stärker aufs Gaspedal. Die Währungshüter nahmen in der Woche bis zum 8. April Staatspapiere im Volumen von 18,82 Milliarden Euro in ihre Bücher, wie die EZB am Montag mitteilte.

In der Woche zuvor waren es lediglich 8,76 Milliarden Euro. Die EZB und die Notenbanken der Euro-Länder starteten die Käufe im März 2015. Inzwischen wurden Staatsbonds im Volumen von 670,84 Milliarden Euro erworben.

Das sagen Experten zum EZB-Programm

Isabel Schnabel, Wirtschaftsweise

„Das Programm ist insofern geschickt gemacht, als dass es der EZB eine gewisse Flexibilität lässt, wie viele Anleihen tatsächlich angekauft werden. Erholen sich die Inflationserwartungen schnell, kann der Ankauf von Anleihen eingestellt werden. Ebenso kann das Programm aber auch über September 2016 hinaus verlängert werden. Insgesamt liegt das Programm am oberen Rand dessen, was erwartet wurde.
Für problematisch halte ich die begrenzte Risikoteilung, diese setzt ein falsches Signal. Denn dies stellt die Erwartung in Frage, dass die EZB genügend politische Unterstützung hat, um alles in ihrer Macht Stehende zu tun („whatever it takes“), falls es zur Stabilisierung des Euro nötig sein sollte. Die Wirkung des Programms wurde hierdurch unnötig geschwächt.
Außerdem ist zu befürchten, dass strukturelle Reformen verzögert werden, wenn die Länder des Euro-Raums sich allein auf die Geldpolitik verlassen. Das wäre ein großer Fehler.“

Adalbert Winkler, Frankfurt School of Finance & Management

„Die EZB ist bemüht, ihrem Mandat nachzukommen, nämlich Preisstabilität in der Euro-Zone zu gewährleisten. Den Zins kann sie nicht mehr senken, deshalb gibt es nur noch ein erprobtes Instrument – Quantative Easing. Sie folgt damit dem Beispiel anderer Notenbanken an der Nullzinsgrenze.
Das Volumen von 60 Milliarden Euro liegt im Rahmen dessen, was die EZB vorher angekündigt hat. Die Summe ist klug – es ist zum einen nicht außerordentlich hoch und enttäuscht zum anderen nicht die Erwartungen der Märkte.“

Sebastian Sachs, Metzler Bank

„Die EZB wird durch diesen Schritt unberechenbar für den Markt. Sie kauft im Prinzip alles und macht ein Ende der Anleihenkäufe von der Preisentwicklung abhängig. Das heißt, es kann auch sein, dass das Programm 2016 noch gar nicht beendet wird. Die Erwartung an die EZB war hoch und Draghi hat sie nicht enttäuscht.“

Alexander Krüger, Bankhaus Lampe

„Mit ihrem heutigen Vorgehen hat die EZB ein Breitband-Antibiotikum gegen die Wachstumsschwäche und das Deflationsrisiko verabreicht. Dabei sind die Markterwartungen übertroffen worden. Da Strukturreformen durch Papiergeld aber nicht ersetzt werden, bleibt eine große Portion Skepsis, ob heute ein guter Tag für die Währungsunion war.“

Stefan Bielmeier. Chefvolkswirt DZ Bank

„Die EZB hat das seit langem erwartete Staatsanleihenkaufprogramm beschlossen. Die realwirtschaftlichen Effekte für Wachstum und Inflation dürften sehr überschaubar bleiben. Die Finanzmärkte gaben und geben sich mit Hingabe der Geldillusion hin - mehr Geld soll auch mehr helfen. Doch was kommt danach? Was der Euroraum wirklich braucht, sind nicht noch weitere Programme der EZB, sondern Reformen in Wirtschaft und Politik. Nur damit werden wir ein nachhaltig stärkeres Wirtschaftswachstum erzielen, auf das wir nun schon so lange warten. Deutschland wird von dem angekündigten QE-Programm der EZB zwar kurzfristig profitieren, jedoch zum Preis eines höheren impliziten Risikos in den Bilanzen der Notenbanken.“

Jana Meyer, HSBC Trinkaus

„Enttäuscht hat die EZB auf keinen Fall, sie hat die Geldschleusen deutlich geöffnet und ist den Erwartungen insofern gerecht geworden. Allerdings liegen die neuesten Zahlen zum Volumen nur leicht über dem, was zuletzt bereits durch den Markt geisterte.“

Jörg Krämer, Commerzbank-Chefvolkswirt

„Da das Programm 19 Monate laufen soll, dürften mehr als 1000 Milliarden Euro in den Markt gepumpt werden. Das Kaufprogramm ist damit deutlich größer, als es die meisten Experten erwartet hatten. Darüber hinaus hat Draghi gesagt, dass solange gekauft wird, wie es die Inflation notwendig erscheinen lässt. Das könnte darauf hindeuten, dass die EZB im Falle einer anhaltend niedrigen Inflation noch einmal nachlegt. Nach QE ist vor QE.

Die Maßnahmen ändern wenig am schwachen Wachstum und an der niedrigen Inflation im Euro-Raum. Sie treiben aber die Vermögenspreise. Das hilft also nicht der Konjunktur, sondern über niedrige Zinsen den Finanzministern der hoch verschuldeten Euro-Ländern und deren Banken.“

Dennis Snower, Präsident IfW-Institut

„Die EZB sieht angesichts des Zinsniveaus nahe null keine anderen Handlungsoptionen mehr, als selbst Staatsanleihen zu kaufen. Sie beeinflusst damit die relativen Zinsen (Spreads) der einzelnen Länder und nimmt somit Einfluss auf die Fiskalpolitik. Die EZB untergräbt damit die Anreize für eine nachhaltige Haushaltsdisziplin und Schuldenpolitik. Um die EZB aus dieser Situation zu befreien, muss die EU mit den Mitgliedsländern klare, einfache und glaubwürdig implementierte Regeln für die Fiskalpolitik vereinbaren. Systemrelevante Finanzinstitutionen müssen aufrechterhalten werden, um finanzielle Ansteckungsgefahr zu vermeiden. Verstöße gegen die Fiskalregeln müssen zu einer geordneten Staatsinsolvenz führen können.

Die Situation der Staatsanleihekäufe in der EU und in den USA ist nicht vergleichbar. Während die US-Notenbank Fed nur US-Staatsanleihen kauft, nimmt die EZB Anleihen unterschiedlicher Länder auf ihre Bilanz. Sie ebnet damit Zinsunterschiede ein, verzerrt also die Risikosignale für diese Länder.“

Holger Sandte, Nordea

„Die EZB hat ein Mandat und verfolgt es. QE war überfällig. 1140 Milliarden Euro entsprechen 11 Prozent des Bruttoinlandsproduktes im Euroraum, ein recht großes Programm. Pro Einwohner wären das knapp 3400 Euro, die aber nur sehr indirekt ankommen werden. Natürlich löst das nicht die Probleme des Euroraums. Aber es wird helfen, Deflation zu vermeiden, die Schuldenlast einiger Länder tragbar zu machen und die konjunkturelle Erholung zu unterstützen. Die damit verbundenen Risiken halte ich für vertretbar. Dass einige Regierungen ihre Hausaufgaben nicht machen, ist der EZB nicht anzulasten.“

Martin Wansleben, DIHK-Hauptgeschäftsführer

„Die EZB ist zum Gefangenen der eigenen Ankündigungen geworden. Sie hat ohne Not nun ihren letzten Trumpf ausgespielt. Dabei überwiegen eindeutig die Risiken: Die Wirkung des Ankaufs von Staatsanleihen auf die Preisentwicklung in der Euro-Zone ist unsicher. Zugleich schwächt er den Druck zu dringend notwendigen Reformen in den Mitgliedstaaten. Auch die Gefahr von Spekulationsblasen an den Finanzmärkten lässt er weiter steigen. Die EZB muss deutlich machen, dass Geldpolitik die Reformanstrengungen der Mitgliedstaaten zwar unterstützt, nicht aber ersetzen kann.“

Mit dem Kaufprogramm sollen Banken dazu bewegt werden, weniger in Staatsbonds zu investieren und stattdessen mehr Kredite an die Wirtschaft auszureichen. Die EZB will so die chronische Wachstumsschwäche im Euro-Raum bekämpfen und die an der Null-Linie verharrende Inflation nach oben treiben. Die Euro-Wächter streben knapp zwei Prozent Teuerung an - die Preise fielen aber zuletzt im März um 0,1 Prozent.

Der EZB-Rat beschloss im März, ab diesem April den Umfang der monatlichen Wertpapierkäufe auszuweiten. Damit erhöht sich das geplante Gesamtvolumen des Programms bis Ende März 2017 auf 1,74 Billionen Euro.

Von

rtr

Direkt vom Startbildschirm zu Handelsblatt.com

Auf tippen, dann auf „Zum Home-Bildschirm“ hinzufügen.

Auf tippen, dann „Zum Startbildschirm“ hinzufügen.

×