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19.08.2015

18:10 Uhr

Konjunktur USA

US-Ökonomen erwarten baldige Zinswende

Um gerade einmal 0,2 Prozent haben sich Waren und Dienstleistungen in den USA im Juli verteuert – sinkende Ölpreise halten die Inflation weiter niedrig. Ökonomen sind dennoch überzeugt: Die Zinswende rückt näher.

Trotz niedriger Inflationsrate sind sich US-Ökonomen sicher: Die Zinswende rückt näher. AFP

Warten auf die Fed

Trotz niedriger Inflationsrate sind sich US-Ökonomen sicher: Die Zinswende rückt näher.

WashingtonDie Teuerungsrate in den USA bleibt wegen sinkender Ölpreise niedrig. Waren und Dienstleistungen verteuerten sich im Juli um 0,2 Prozent im Vergleich zum Vorjahresmonat, wie das Arbeitsministerium in Washington am Mittwoch mitteilte. Ökonomen hatten mit diesem Wert gerechnet, der auch schon im Juni erreicht worden war. Die sogenannte Kerninflation, die die schwankungsanfälligen Preise für Energie und Nahrungsmittel ausklammert, lag unverändert bei 1,8 Prozent. Die US-Notenbank Fed strebt hier eine Zielmarke von zwei Prozent an.

Viele Beobachter gehen davon aus, dass sie bereits im kommenden Monat ihren Leitzins erhöht. „Die geringe Inflation wird die Fed nicht von einer Zinserhöhung in diesem Jahr abhalten“, sagte Ökonomin Jennifer Lee vom Finanzberater BMO Capital Markets. „Fed-Vertreter haben klar gemacht, dass sie vor einer Anhebung keine höhere Inflation sehen müssen“, sagte auch die Chefvolkswirtin der Großbank RBS, Michelle Girad.

Pro und Kontra für eine Zinswende der Fed

Pro: Robuste Konjunktur

Die amerikanische Wirtschaft hat sich in den letzten Jahren stark von dem Einbruch nach der Wirtschaftskrise erholt. Von Abschwung oder Krise ist weit und breit nichts mehr zu sehen. Einige Fachleute argumentieren sogar, dass die Notenbank ihre Geldpolitik schon zu lange locker hält. Die Gefahr: Fließt zu viel billiges Zentralbankgeld in Vermögenswerte wie Häuser, könnte das zu ähnlichen Übertreibungen führen wie vor dem Ausbruch der Finanzkrise.

Pro: Boom am Arbeitsmarkt

Als Folge der robusten Wirtschaft hat sich die Lage am Arbeitsmarkt stark gebessert. Allein im vergangenen Jahr sind mehr als drei Millionen Jobs entstanden. Die Arbeitslosigkeit ist massiv gefallen und bewegt sich mittlerweile auf einem Niveau, ab dem die Notenbank von Vollbeschäftigung spricht. Unicredit-Experte Harm Bandholz sagt sogar, der Arbeitsmarkt sei bereits „heißgelaufen“. Rekordniedrige Zinsen hat der Jobmarkt jedenfalls nicht mehr nötig.

Kontra: Schwache Inflation

Trotz robuster Wirtschaft und fallender Arbeitslosigkeit ziehen die Preise nicht an. Was amerikanische Verbraucher freut, ängstigt die Notenbank. Denn sie hat nicht nur das Ziel, das Wachstum zu beleben, sie muss auch die Preise stabil halten. Weil in einer wachsenden Wirtschaft die Preise zwangsläufig steigen, sieht die Fed ihr Inflationsziel bei zwei Prozent. Davon ist sie zurzeit weit entfernt.

Kontra: Löhne ziehen nicht an

Der vielleicht wichtigste Grund, der die Zinswende hinauszögern könnte, sind die allenfalls moderat steigenden Löhne. Zwar rechnen viele Fachleute damit, dass die Gehälter durch den Jobboom bald steigen werden. „Bisher aber zeigen die Löhne kaum Anzeichen eines stärkeren Zuwachses“, sagt USA-Experte Bernd Weidensteiner von der Commerzbank. Ob die Fed tatsächlich mit Zinsanhebungen beginnt, ohne dass sich Lohndruck abzeichnet, ist aber fraglich.

Kontra: Der starke Dollar

Die amerikanische Währung hat in den vergangenen Monaten massiv an Wert gewonnen. Dafür gibt es mehrere Gründe. Ein wichtiger Punkt ist gerade die Erwartung steigender Leitzinsen, weil höhere Zinsen Anlagen in den USA lukrativer machen. Das bringt die Fed in die Zwickmühle: Hebt sie die Zinsen tatsächlich an, könnte der Dollar weiter zulegen - und zu einer Belastung für die amerikanische Konjunktur werden.

Kontra: Fed allein auf weiter Flur

Neben der Federal Reserve denkt derzeit keine andere große Zentralbank über Zinsanhebungen nach. Im Gegenteil: Viele Notenbanken, darunter die Europäische Zentralbank, lockern ihre Geldpolitik und schwächen so ihre Währungen. Das setzt die Fed unter Druck, weil der Dollar jetzt umso stärker steigt. Als Folge verteuern sich amerikanische Produkte für ausländische Abnehmer, was die Exportwirtschaft belastet. Zudem werden Einfuhren in die USA günstiger, was die ohnehin schwache Inflation zusätzlich dämpft.

Die Fed soll Vollbeschäftigung fördern und für stabile Preise sorgen. Die Währungshüter wollen vor einer Zinswende einigermaßen sicher sein, dass sich die Inflation mittelfristig auf die angestrebte Marke hin bewegt. Der Leitzins liegt seit dem Höhepunkt der weltweiten Finanzkrise Ende 2008 auf dem historisch niedrigen Niveau von null bis 0,25 Prozent. Höhere Zinsen können die Nachfrage und damit die Inflation dämpfen.

Von

rtr

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