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08.09.2017

16:54 Uhr

Devisen

Wirbel am Währungsmarkt

VonMatthias Streit

Trotz der Sorgen über eine Euro-Stärke klettert die Gemeinschaftswährung unbeirrt weiter und hält sich standhaft über der Marke von 1,20 Dollar. Das liegt aber nicht nur an dem schwächelnden Dollar.

Devisenstrategen rechnen weiterhin mit einem starken Euro – auch, weil der Dollar schwächelt. Reuters

Euro schlägt Dollar

Devisenstrategen rechnen weiterhin mit einem starken Euro – auch, weil der Dollar schwächelt.

FrankfurtBei der jüngsten Ratssitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) hat sich EZB-Chef Mario Draghi sichtbar besorgt zum Euro-Wechselkurs geäußert. Die Schwankungen seien „eine Quelle der Unsicherheit“. Dabei ist der Euro zum Dollar in den vergangenen Monaten nur in eine Richtung geschwankt – nach oben. Heute steht die Gemeinschaftswährung im Vergleich zum Dollar 14 Prozent stärker da als noch zu Jahresbeginn. Und auch Draghis warnende Kommentare helfen nichts: Der Euro steigt am Freitag weiter und hält sich hartnäckig jenseits der Marke von 1,20 Dollar.

Doch es wäre zu einfach, die Aufwertung allein Draghi in die Schuhe zu schieben. Immerhin hat er sich kritisch zum Wechselkurs geäußert und damit versucht, weitere Anstiege, wenn nicht zu verhindern, so doch immerhin zu begrenzen.

Da Euro-Dollar das meistgehandelte Währungspaar der Welt ist, lohnt ein Blick in die USA. Denn von dort erhält Europas Gemeinschaftswährung reichlich Auftrieb. Dabei dürfte die EZB vielmehr auf Entlastung aus den USA gehofft haben. Denn die Amerikaner sind Europa bei der Straffung der Geldpolitik weit voraus – die Anleihekäufe wurden bereits im Oktober 2014 beendet, und die Fed denkt darüber nach, ihre Bilanz zu schrumpfen; seit 2015 wurde der Leitzins viermal angehoben. Doch das allein ist eben kein Garant für eine Stärkung des Greenbacks.

Die Kursentwicklung von Euro und Dollar

1. Januar 1999

Der Euro wird von den elf Gründerländern der Europäischen Währungsunion (EWU) aus der Taufe gehoben. Der Umrechnungskurs zur D-Mark beträgt 1,95583 DM je Euro. Am 4. Januar startet der Handel in Sydney – der ersten großen Börse, die nach dem Jahreswechsel öffnet – mit 1,1747 Dollar. Gleich darauf geht die Währung in die Knie.

Oktober 2000

Der Euro erreicht am 26. Oktober sein vorläufiges Rekordtief von 0,8225 Dollar. Doch die Zentralbanken, die eine Destabilisierung der Weltwirtschaft fürchten und schon zuvor der jungen Währung unter die Arme gegriffen haben, verstärken nun ihre Interventionen. Damit beenden sie letztlich die Talfahrt.

September 2007

Nach einer deutlichen US-Zinssenkung im Zuge der Immobilienkrise gerät der Dollar unter Druck. Im Gegenzug steigt der Euro erstmals über 1,40 Dollar.

15. Juli 2008

Der Euro erreicht mit 1,6038 Dollar sein vorläufiges Rekordhoch.

September 2008

Im Sog der Finanzkrise – mit der Pleite der US-Investmentbank Lehman Brothers – geht es bergab. Der Schock über ein doppelt so hohes Haushaltsdefizit Griechenlands und Zweifel an der Entschlossenheit der Europäer, die Schuldenkrise in den Griff zu bekommen, machen dem Euro zu schaffen.

7. Juni 2010

Der Euro fällt auf 1,1875 Dollar und liegt damit noch knapp über dem Einstiegsniveau von 1999.

Mai 2014

Die Anleger haben wieder Vertrauen in den Bestand der Währungsunion gefasst: Der Euro steigt auf fast 1,40 Dollar.

September 2014

Die EZB überrascht die Märkte mit einer Zinssenkung. In den USA deutet dagegen vieles auf steigende Zinsen hin. Die wachsende Differenz drückt den Euro bis zum Jahresende auf 1,21 Dollar.

22. Januar 2015

Die EZB kündigt Anleihenkäufe für eine Billion Euro an und drückt den Euro so binnen kurzer Zeit auf etwa 1,11 von zuvor über 1,16 Dollar.

24. Juni 2016

Das „Ja“ der Briten zum Austritt aus der EU brockt dem Euro innerhalb weniger Stunden einen Kursverlust von fünf US-Cent auf 1,0914 Dollar ein, ehe er sich stabilisiert.

9. November 2016

Donald Trump wird neuer Präsident der USA. Die Aussicht auf Konjunkturprogramme löst Spekulationen auf steigende US-Zinsen aus. Der Euro fällt erstmals wieder unter 1,06 Dollar und testet damit das untere Ende der Handelsspanne der letzten beiden Jahre von grob 1,05 bis 1,17 Dollar.

3. Januar 2017

Spekulationen auf weitere US-Zinserhöhungen drücken den Euro auf ein 14-Jahres-Tief von 1,0342 Dollar.

20. Juli 2017

Mit der Ankündigung, die Anleihenkäufe im Herbst zu überprüfen, löst die EZB einen Run auf den Euro aus, der erstmals seit zwei Jahren über 1,16 Dollar steigt.

29. August 2017

Der Euro überspringt die psychologisch wichtige Marke von 1,20 Dollar und ist damit so teuer wie zuletzt Anfang Januar 2015. Anleger wetten darauf, dass die EZB sich vorerst nicht gegen den hohen Wechselkurs stemmen wird, obwohl dies das Erreichen der Inflationsziele schwieriger macht. Unterstützt wird die Kursentwicklung zudem von einer wachsenden Risikoaversion der Anleger nach einem neuen Raketen-Abschuss Nordkoreas, die den Dollar schwächt.

Entscheidend ist der Blick in die Zukunft, und da sehen Investoren derzeit mehr Potenzial auf europäischer Seite. Zunehmend lasten die Spannungen mit Nordkorea und die möglichen Folgen des Hurrikans Irma, der auf die Küste von Florida zusteuert, auf dem Dollar. Trifft Irma wie befürchtet auf die Küste, wäre es bereits der zweite verheerende Tropensturm binnen zwei Wochen, der die USA heimsucht.

Auch wenn Diskussionen über mögliche Folgen bislang allenfalls spekulativ sind: Trifft der Hurrikan mit Wucht auf die Küste, könnte die Folgen für Menschen und Unternehmen enorm ausfallen. Das drückt die Stimmung.

Hinzu kommt neue Unsicherheit bei der Geldpolitik. Lange Zeit schien es als gesichert, dass die US-Notenbank Fed nach den Zinsschritten vom März und Juni dieses Jahres im Dezember noch einmal nachlegen wird. Doch diese Aussicht wird mehr und mehr getrübt. Die Inflation blieb in den USA mit 1,7 Prozent zuletzt hinter dem erklärten Ziel von zwei Prozent zurück.

Und so sprechen sich im Offenmarktausschuss der Notenbank bereits mehrere Mitglieder wie Neel Kashkari, Jael Brainard und Robert Kaplan dafür aus, mit weiteren Zinsschritten vorsichtig zu sein.

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Der Euro-Kurs steigt und steigt. Am Dienstag erreichte er die Marke von 1,20 Dollar. Die Stärke hat Auswirkungen auf Firmen, Anleger und Verbraucher. Sieben drängende Fragen und Antworten zu den Folgen des Comebacks.

Das ist jedoch nicht die einzige Unsicherheit bei der Fed. In dieser Woche ist Notenbank-Vize Stanley Fischer zehn Monate vor Ende seiner Amtszeit zurückgetreten. Der Vertrag von Fed-Chefin Janet Yellen läuft Anfang Februar 2018 aus. Und auch hier ist unklar, wie es weitergeht. Die Geldpolitik der Fed nennt die Commerzbank daher eine „große Unbekannte“.

Derzeit spreche wenig gegen eine anhaltende Dollar-Schwäche. Der Vertrauensverlust in den US-Dollar lässt sich am Dollar-Index ablesen, der die US-Währung mit den sechs größten der Welt vergleicht. Seit Jahresbeginn befindet er sich auf Abwärtskurs. Die Verluste summieren sich auf elf Prozent.

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