Der gesunde Kapitalismus kehrt zurück

Meta, besser bekannt als Facebook, hat seit Jahresanfang rund ein Drittel an Wert verloren. Delivery Hero brach kürzlich an einem Tag um rund ein Fünftel ein und rutschte später noch weiter ab.

Nach guten Zahlen legte Apple dagegen um gut 180 Milliarden Dollar an Börsenbewertung zu, Amazon sogar um rund 190 Milliarden. Die Beispiele zeigen: Es wird ungemütlich, aber auch spannend an der Börse.

Aber so sollte es auch sein. Aktionäre sind Eigentümer von Unternehmen. Ihre Funktion im kapitalistischen System ist es, unternehmerische Risiken zu tragen, dafür werden sie mit entsprechenden Chancen belohnt.

Allzu lange hat die überquellende Liquidität der Notenbanken diese Risiken zumindest zum Teil überdeckt. Das ist vorbei.

Hinzu kommt die Popularität der börsengehandelten Fonds (ETFs): Sie sind an sich eine gute Erfindung, können aber dazu beitragen, dass die Distanz zwischen Unternehmen und ihren Eigentümern wächst und dass Kurse mehr von der großen Geldschwemme als von überzeugenden Gewinnen getragen werden.

Zweifel am Geschäftsmodell

Bei den Abstürzen von Meta und Delivery Hero spielten Zweifel an den Geschäftsmodellen eine wichtige Rolle. Schaffen es die Berliner Essens-Helden wirklich, sich mit Verlusten eine so starke Marktstellung aufzubauen, dass sie später gut verdienen können? Und ist das Metaverse, die virtuelle Welt von Facebook, wirklich eine Geldmaschine oder auch geschäftlich eher ein Fantasiegebilde?

Bis vor Kurzem wurden Schwächen in Geschäftsmodellen leichter übersehen. Man vertraute darauf, dass genug Geld da ist, dass die anderen Börsianer ebenfalls kaufen, dass es schon gut geht. Auch das ist vorbei. Damit müssen Unternehmen wieder beweisen, dass sie Kapital gut verwerten, sie bekommen es nicht mehr quasi geschenkt. Noch einmal: Das ist gut so. Letztlich kehrt so ein gesunder Kapitalismus zurück.

Ist die neue Unsicherheit ein Signal, sich aus Aktien zurückzuziehen? Sicherlich ist mehr Vorsicht geboten. Aber wirklicher Rückzug dürfte eine schlechte Entscheidung sein.